이마트의 오프라인 사업이 다시 성장 동력을 확보했다. 홈플러스의 점포 폐점으로 대형마트 업계의 경쟁 구도가 달라진 가운데 이마트 할인점과 트레이더스가 경쟁 점포의 수요를 흡수하며 기존점 성장률을 끌어올렸다. 

본업의 회복세로 정용진 신세계그룹 회장이 이마트 경영 전면에 복귀하는 시점에서 사업 기반은 한층 탄탄해졌다. 다만 본업의 성장이 연결 실적 개선으로 이어지려면 주요 자회사의 수익성 회복과 온·오프라인 사업의 운영 효율화가 뒤따라야 한다.

11일 이마트의 실적 공시를 종합하면 본업 회복은 매출과 수익성 지표에서 뚜렷하게 나타난다. 이마트 별도 기준 3분기 총매출은 5조1040억 원으로 지난해 같은 기간보다 11.1% 늘었고, 영업이익은 1660억 원으로 46.3% 증가했다. 분기 총매출이 5조 원을 넘어선 것은 처음이다. 

사업부별 실적에서도 본업의 성장세가 드러났다. 트레이더스는 3분기 총매출이 1조1668억 원으로 지난해 같은 기간보다 16.6% 늘었고, 영업이익은 552억 원으로 40.5% 증가했다. 매출과 영업이익 모두 분기 기준 역대 최대치다. 에브리데이도 총매출 3995억 원, 영업이익 110억 원으로 각각 7.7%, 11.1% 증가했다. 퀵커머스 매출이 38.5% 늘어난 점도 외형 성장에 힘을 보탰다. 

본업의 성장세는 고객 유입과 기존점 매출에서도 확인된다. 이마트에 따르면 3분기 방문객 수는 할인점이 지난해 같은 기간보다 5.3%, 트레이더스가 8.0%, 에브리데이가 11.5% 증가했다. 대신증권에 따르면 할인점 기존점 성장률은 7월 8.6%를 기록했으며, 9월에는 할인점과 트레이더스가 각각 11.8%, 21.2%로 높아졌다. 

이러한 성장에는 외부 환경의 변화도 작용했다. 홈플러스가 상반기 50여개 점포를 폐점하면서 인근 상권에서 이마트가 흡수할 수 있는 수요가 늘었다. 지난해 소비쿠폰 지급에 따른 기저효과와 추석 시점 차이도 3분기 성장률에 영향을 미쳤다. 다만 경쟁 환경의 변화가 성장 기회를 넓혔다면, 이를 실제 매출로 연결한 데는 이마트의 자체 경쟁력 강화 노력도 작용했다.

이러한 변화는 개별 점포와 상품의 성과로도 이어졌다. 스타필드마켓 경산점은 리뉴얼 이후 매출이 18.4%, 방문객 수가 8.4% 증가했다. 트레이더스의 자체 브랜드 T스탠다드 매출도 지난해 같은 기간보다 16.6% 늘었다. 가격 경쟁력과 점포별 차별화를 함께 강화해 경쟁사 점포 폐점에 따른 수요를 흡수할 수 있는 기반을 다진 셈이다.

실제 스타필드마켓 경산점은 리뉴얼 이후 매출이 18.4%, 방문객 수가 8.4% 증가했고, 트레이더스의 자체 브랜드 T스탠다드 매출도 16.6% 늘었다. 가격 경쟁력과 점포별 차별화를 함께 강화하면서 경쟁사 점포 폐점으로 발생한 수요를 흡수할 영업 기반을 다져 왔다. 

본업의 매출 회복을 넘어 이익을 창출하는 기반까지 되살아나고 있다는 점은 정 회장 체제가 이어받을 수 있는 긍정적 출발점이다. 다만 본업의 회복이 곧 전사 수익성 개선을 의미하지는 않는다. 별도 실적과 연결 실적 사이에는 자회사들의 손익이 반영되기 때문이다. 

김명주 한국투자증권 연구원은 "이마트는 자회사 실적을 둘러싼 불확실성이 연결 실적 전망에 상당한 차이를 만들고 있다"며 "연결 실적보다는 별도 실적이 시장 기대와 주가에 더 크게 영향을 주고 있다"고 바라봤다. 본업에서 벌어들인 이익이 자회사 손실로 상쇄되는 구조를 개선하지 못하면 오프라인 사업의 회복도 전사 이익 성장으로 온전히 이어지기 어렵다.

이마트는 올해 3분기 연결 기준 영업이익이 461억 원에 그쳤다. 지난해 3분기 연결 영업이익 1514억 원과 비교하면 69.6% 감소한 수치다. 증권사들의 3분기 연결 영업이익 추정치가 1285억~1822억 원이었던 점을 고려하면 시장 기대에도 크게 못 미쳤다. 본업에서 벌어들인 이익이 자회사 손실로 상쇄되는 구조가 이마트의 실적 개선 효과를 제한하고 있다는 의미다.

계열사별 실적도 엇갈렸다. 가장 큰 부담은 스타벅스코리아를 운영하는 SCK컴퍼니에서 발생했다. SCK컴퍼니는 3분기 453억 원의 영업손실을 기록했다. 증권사들이 예상했던 180억~242억원 수준의 손실보다 적자 폭이 컸다. 회사는 e-프리퀀시 중단 등의 영향을 주요 배경으로 제시했다.  

반면 일부 관계사에서는 손익 개선이 나타났다. SSG닷컴은 상품·멤버십·물류 운영 효율화에 힘입어 지난해 같은 기간보다 158억 원의 손익 개선을 이뤘다. 이마트24도 수익성 중심의 사업 체질 전환으로 영업손실을 29억 원으로 줄였다. 지난해 같은 기간보다 적자 폭이 49억 원 축소됐다. 

조선호텔앤리조트는 외국인 관광객 증가에 따른 투숙률과 객단가 상승으로 영업이익이 226억 원을 기록했다. 자회사 전체가 같은 방향으로 움직이는 것은 아니지만, 계열사별 사업 효율화가 연결 실적 개선에 기여할 수 있다는 점은 확인됐다.

결국 정 회장 체제가 풀어야 할 핵심은 본업의 회복을 전사 수익성 개선으로 확장하는 일이다. 할인점과 트레이더스의 성장 기반은 마련됐지만, 자회사별 손익이 엇갈리는 상황에서 개별 사업의 비용 절감만으로는 연결 실적을 끌어올리는 데 한계가 있다. 각 계열사의 경쟁력을 회복하는 동시에 사업 영역을 재정비하고 이마트 본업과의 연계를 강화해 그룹 전체의 수익 구조를 개선해야 한다. 

정 회장의 경영 복귀와 SSG닷컴 인적분할, 주요 경영진 재편도 이러한 체질 개선을 위한 조치로 해석된다. 3분기 실적이 정 회장 체제가 넘겨받은 출발점이라면, 앞으로는 본업의 성장세를 유지하면서 자회사 손실을 줄이고 사업구조 재편을 실제 이익 증가로 연결하는지가 경영 성과를 가를 것으로 보인다.

신세계그룹은 SSG닷컴의 패션·뷰티·라이프스타일 사업을 신설법인 신세계몰로 분리하고, 존속법인 SSG닷컴은 그로서리 중심의 온라인 장보기 사업에 집중하도록 사업구조를 조정하고 있다. 하나의 플랫폼에서 여러 사업을 운영하던 방식에서 벗어나 사업별 전문성을 높이고 핵심 영역에 역량을 집중하려는 조치다. 이를 통해 이마트의 오프라인 점포망과 상품 조달 역량을 온라인 장보기 사업에 연계할 기반도 한층 명확해질 수 있다.

이러한 사업 재편이 실제 온·오프라인 협력으로 이어지도록 경영 의사결정 체계에도 변화가 생겼다. 정 회장은 이마트 대표이사로 내정됐으며, 김홍극 대표도 이마트와 SSG닷컴을 함께 이끄는 대표이사로 내정됐다. 정 회장의 복귀가 그룹 차원의 책임경영을 강화하는 조치라면, 김 대표의 겸임은 양사의 사업 연계를 뒷받침하기 위한 인사로 해석된다.