혁신기업에 돈을 대는 것만으로는 '생산적 금융'이 완성되지 않는다. 공공이 위험을 먼저 나눠 지고 민간자금을 끌어들이는 구조, 그리고 기술을 실제 고객과 매출로 이어주는 통로가 함께 있어야 한다.

12일 싱가포르 마리나원에서 열린 '2026 비즈니스포스트 금융포럼 in 싱가포르'에서 한국과 싱가포르의 정책 당국자, 거래소, 은행, 벤처투자자, 학계 인사 등 전문가들이 내놓은 진단은 이 지점에서 만났다.

5년 동안 150조 원 규모의 국민성장펀드를 앞세워 생산적 금융을 추진하는 한국에 싱가포르의 경험이 보여준 것은 자금의 규모보다 설계와 연결이 성패를 가른다는 점이었다.

◆ 공공이 먼저 위험 지자 민간자금이 따라붙었다,  은행은 창업자 자산관리까지 동행

이영직 한-아세안금융협력센터장은 금융이 경제 성장을 이끌어야 한다는 화두를 던졌다. 최첨단 AI 경쟁에서는 개발부터 글로벌 상업화까지 대규모 자본이 들어 벤처캐피털만으로는 감당하기 어렵다는 것이다. 

이 센터장은 정부보증채권 75조 원과 민간자금 75조 원으로 조성되는 국민성장펀드가 한국의 피지컬 AI 전환에 필요한 위험자본을 공급하기를 기대한다고 말했다.

공공자금이 마중물로 작동한 사례는 싱가포르 증시에서 이미 확인된 바 있다.

이준원 싱가포르거래소(SGX) 상무에 따르면 싱가포르통화청(MAS)은 2025년 자산운용사에 자금을 맡겨 중소형주에 우선 투자하게 하는 주식시장 발전 프로그램(EQDP)을 도입했고, 올해 2월 규모를 65억 싱가포르달러로 늘렸다.

올해 3분기 SGX 일평균 거래대금은 1년 전보다 33%, 중소형주 거래대금은 무려 80% 늘었다. 2026회계연도 기업공개(IPO) 조달액은 40억3600만 싱가포르달러로 직전 회계연도 2600만 싱가포르달러에서 급증했고, 신규 상장도 6건에서 21건으로 늘었다. 

이 상무는 공공자금 1달러에 민간자금이 1달러 이상 따라붙었다며, 거래대금 격차를 감안하면 한국 증시에 약 100조 원을 투입한 것에 해당하는 규모라고 설명했다.

이런 원리는 대출시장에도 적용된다. 박석균 한-아세안금융협력센터 중기관은 은행이 기술을 이해하는 것과 대출 위험을 떠안는 것은 별개의 문제라고 지적했다. 기술평가로 정보 격차를 좁히고 신용보증으로 은행의 위험을 덜어주는 두 장치가 결합해야 혁신기업에 자금이 흐른다는 것이다. 

박 중기관은 한국과 싱가포르가 수단은 달라도 공공이 불확실성을 줄여 민간 참여를 이끈다는 점은 같다고 평가했다.

민간 금융회사의 역할도 달라지고 있다. 

김아라미 싱가포르개발은행(DBS) 디지털이코노미그룹 실장은 DBS가 기술 기반 성장기업의 계좌 개설부터 자금 조달, IPO까지 지원한다고 소개했다. 기업이 커질수록 금융 수요가 늘고, 투자금을 회수한 창업자는 프라이빗뱅킹(PB) 고객으로 남는 선순환이 은행에도 이익이라는 것이다.

이러한 순환의 핵심은 지분투자를 받은 기업에 대출을 내줘 기존 주주의 지분 희석을 줄이는 벤처대출이다. 혁신 기업은 현재 적자 상태에 놓여있는 기업이 많은 만큼, DBS는 현재 재무상태 대신 기존 투자자의 역량과 후속 투자 가능성, 기술의 시장 적합성을 따진다. DBS는 국부펀드 테마섹과 5억 달러 규모의 성장금융 플랫폼 '에볼루션X'도 세워 상장 전 단계 기업에 성장자금을 빌려주고 있다.

◆ 한국 스타트업의 빈칸은 기술 아닌 '첫 해외 고객', 아시아형 생태계 구축 과제도 제시

렉 팅얀 트라이브VC 매니징파트너는 미국 증시에 상장한 한국 기업이 장외시장을 빼면 12곳 안팎으로, 이스라엘(100~135곳)이나 중국(286곳)에 크게 못 미친다고 짚었다. 내수 중심 사업구조와 코스닥 중심 회수 구조가 해외 매출을 올릴 유인을 약하게 만든다는 것이다. 

렉 파트너는 한국 금융기관이 운용사에 출자할 때 투자 규모보다 해외 사업화 성과를 평가 기준으로 삼아야 한다고 제안했다.

안태현 로드스타트 대표는 이를 '연결'의 문제로 풀었다. 해외 투자자는 국내 실적만으로 성장성을 판단하기 어려운 만큼, 믿을 만한 기관투자자의 투자 이력이나 대기업·정부기관과 진행한 기술검증 결과가 신뢰를 대신한다는 것이다. 

안 대표는 기술검증이 실제 구매로 이어져야 의미가 있다며 한국 은행권에 핀테크 기업과 시범사업을 늘려달라고 요청했다.

조남준 싱가포르 난양공대 석좌교수는 한국과 싱가포르가 미국에서 만들어진 창업 모델을 따라가는 데 치중하고 있다고 비판했다. 

조 교수는 가치가 낮다고 여겨진 자원에 첨단기술을 입혀 고부가가치 소재로 바꾸고 여러 산업으로 넓혀가는 '변환경제'를 미국식 창업모델의 대안으로 내놓았다. 또한 기술을 갖춘 나라와 자원이 풍부한 아세안 국가를 잇는 협력체계가 필요하다고 봤다.